可转债周报短时间仍将震荡防范下跌风险

可转债周报:短时间仍将震荡,防范下跌风险

7月新股来临资金面收紧或对转债造成冲击流动性紧张对转债市场的影响主要源自三个方面:第一股市存量博弈打新资金的撤离会打压正股股价从而影响转债;第二资金价格因流动性收紧而上升债底价值下跌;第三部分投资者资金撤离转债市场投入申购新股行列。从6月的经验来看正股因资金撤离而价格下跌是造成当时转债下跌的主要原因其中股性强的转债个券跌幅较大。本周依照预案有北京白癜风医院哪家好11只新股集中在7月23日、24日申购预计冻结资金将在6000亿元以上。加上此前6月M2同比增速高达14.7引发对政策收紧的耽忧使得最近资金面已出现偏紧。预计转债市场因资金面而出现价格调解的概率较大注意股性较强的个券或出现价格下跌。另一方面现存转债覆盖行业一样包括电力、电子、半导体、工业、农产品等新股申购或造成相干行业的正股价格波动应适当注意正股下跌风险。上周正股表现略好于转债能源类领跑中标转债指数下跌0.07上证综指上涨0.59沪深300上涨0.75中小板指数着落0.91创业板指着落3.93。上周转债个券涨跌各半。徐工因正股第一大股东增持计划而涨幅领先;齐翔(丁二烯价格大涨)、川投(延续冲击强赎)、泰尔和长青上涨幅度居其次。同仁、国电(煤价延续下跌)、南山涨幅在1~2之间。中鼎(已公告提早赎回)、重工、深机跌幅在1以上华天、东华(7月15日起停牌)、海运、歌华、海直、民生等跌幅在0.5~1之间。上周正股个股涨多跌少。博汇领跑上涨涨幅为6;其次为东华、徐工、南山和国电。泰尔、齐翔、川投、同仁、国金等涨幅在2以上。长青、中海、隧道、平安等涨幅在1~2之间。而中行、深燃、燕京、工行等微涨。?基本面:经白癜风怎样治最好济短时间企稳流动性延续偏紧经济短时间企稳下行压力未消。2季度GDP增速小幅上升至7.5环比为2其中6月工业增加值增速回升至9.2。经济回升靠出口改进和基建投资回升。但考虑到稳增长唯一短时间效应高基数、地产萎靡、库存偏高及货币趋紧对3季度经济构成下行压力7月以来发电增速已显著回落预计3、4季度GDP增速降至7.2、7。货币大幅超增流动性延续偏紧。上周R007均值升至3.73R001均值升至3.28反应流动性短时间仍紧。2季度经济短时间企稳、货币大幅超增意味着短时间政策难更宽松引发货币政策转紧的担心。传江浙地区银行将试点PSL但能否下落利率尚待视察。我们判断货币利率短时间依然偏紧但由于经济下行压力未除货币利率或保持在3.5至4高位。转债市场策略:防范下跌风险2季度经济短时间企稳但货币超增7月以来政策趋紧货币利率中枢抬升压抑权益市场表现。前期转债已连续下跌估值安全性上升但短时间仍缺少趋势性机会或仍将以震荡为主。下周7月新股申购期来临加上冠城转债发行对现存转债或有新的价格冲击建议投资者防范偏股型、相对估值较高个券的下跌风险偏债型个券注意债底变化。上周齐翔、徐工、泰尔、长青等个券涨幅可观但利好因素多为短时间上下游价格变动或短时间主题利好长时间内仍看好国企改革相干个券和公司基本面优秀的个券。(风险提示:个券基本面变化、条款博弈不如预期)

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